Forex high frequency trading strategies

Estratégias para Forex Algorithmic Trading Como resultado da recente controvérsia, o mercado de forex tem sido sob escrutínio aumentado. Quatro grandes bancos foram considerados culpados de conspirar para manipular as taxas de câmbio, o que prometeu aos comerciantes receitas substanciais com risco relativamente baixo. Em particular, os maiores bancos mundiais concordaram em manipular o preço do dólar dos EUA e do euro de 2007 a 2013. O mercado de forex é notavelmente desregulado apesar de lidar com 5 trilhões de dólares de transações por dia. Como resultado, os reguladores têm instado a adoção de negociação algorítmica. Um sistema que utiliza modelos matemáticos em uma plataforma eletrônica para executar negócios no mercado financeiro. Devido ao alto volume de transações diárias, negociação algorítmica forex cria maior transparência, eficiência e elimina viés humano. Uma série de diferentes estratégias podem ser perseguidos por comerciantes ou empresas no mercado forex. Por exemplo, a cobertura automática refere-se ao uso de algoritmos para cobrir o risco da carteira ou para compensar posições de forma eficiente. Além da auto-cobertura, as estratégias algorítmicas incluem negociação estatística, execução algorítmica, acesso direto ao mercado e negociação de alta freqüência, tudo isso pode ser aplicado a transações de forex. Auto Hedging Ao investir, hedging é uma maneira simples de proteger seus ativos de perdas significativas, reduzindo o montante que você pode perder se algo inesperado ocorre. Na negociação algorítmica, hedging pode ser automatizado, a fim de reduzir a exposição de um comerciante a risco. Estas ordens de cobertura geradas automaticamente seguem modelos especificados para gerir e monitorizar o nível de risco de uma carteira. Dentro do mercado forex, os principais métodos de cobertura de negócios são através de contratos à vista e opções de moeda. Os contratos à vista são a compra ou venda de uma moeda estrangeira com entrega imediata. O mercado spot fprex cresceu significativamente desde o início dos anos 2000 devido ao influxo de plataformas algorítmicas. Em particular, a rápida proliferação da informação, tal como reflectida nos preços de mercado, permite que surjam oportunidades de arbitragem. As oportunidades de arbitragem ocorrem quando os preços da moeda ficam desalinhados. Arbitragem triangular. Como é conhecido no mercado forex, é o processo de conversão de uma moeda de volta para si mesmo através de várias moedas diferentes. Os comerciantes algorítmicos e de alta freqüência só podem identificar essas oportunidades por meio de programas automatizados. Como um derivado. As opções do forex operam-se em uma maneira similar como uma opção em outros tipos de seguranças. As opções de moeda estrangeira dão ao comprador o direito de comprar ou vender o par de moedas a uma taxa de câmbio específica em algum ponto no futuro. Programas de computador têm opções binárias automatizadas como uma forma alternativa de hedge de negócios em moeda estrangeira. As opções binárias são um tipo de opção onde os retornos tomam um de dois resultados: ou o comércio estabelece-se a zero ou a um preço de exercício pré-determinado. Análise estatística No sector das finanças, a análise estatística continua a ser uma ferramenta significativa na medição dos movimentos de preços de uma garantia ao longo do tempo. No mercado forex, indicadores técnicos são usados ​​para identificar padrões que podem ajudar a prever movimentos futuros de preços. O princípio que a história se repete é fundamental para a análise técnica. Uma vez que os mercados de FX operam 24 horas por dia, a quantidade robusta de informação aumenta assim a significância estatística das previsões. Devido à sofisticação crescente dos programas de computador, os algoritmos foram gerados de acordo com indicadores técnicos, incluindo a convergência divergência média móvel (MACD) eo índice de força relativa (RSI). Os programas algorítmicos sugerem momentos específicos em que as moedas devem ser compradas ou vendidas. Algorithmic Execution A negociação algorítmica requer uma estratégia executável que os gestores de fundos podem usar para comprar ou vender grandes quantidades de ativos. Os sistemas de negociação seguem um conjunto pré-especificado de regras e são programados para executar uma ordem sob certos preços, riscos e horizontes de investimento. No mercado forex, o acesso direto ao mercado permite que os traders buy-side executem ordens de forex diretamente no mercado. O acesso direto ao mercado ocorre através de plataformas eletrônicas, o que muitas vezes reduz custos e erros de negociação. Normalmente, a negociação no mercado é restrita a corretores e criadores de mercado, no entanto, o acesso direto ao mercado fornece às empresas compradoras o acesso à infra-estrutura vendendo-lado, concedendo aos clientes maior controle sobre os negócios. Devido à natureza da negociação algorítmica e os mercados de FX, a execução da ordem é extremamente rápida, permitindo que os comerciantes aproveitem as oportunidades comerciais de curta duração. Negociação de alta freqüência Como o subconjunto mais comum de negociação algorítmica, negociação de alta freqüência tornou-se cada vez mais popular no mercado forex. Com base em algoritmos complexos, a negociação de alta freqüência é a execução de um grande número de transações em velocidades muito rápidas. Como o mercado financeiro continua a evoluir, velocidades de execução mais rápidas permitem que os comerciantes para tirar proveito de oportunidades rentáveis ​​no mercado forex, um número de estratégias de negociação de alta freqüência são projetados para reconhecer rentável arbitragem e situações de liquidez. Fornecido ordens são executadas rapidamente, os comerciantes podem alavancar arbitragem para bloquear em lucros sem risco. Devido à velocidade de negociação de alta freqüência, a arbitragem também pode ser feita através de preços spot e futuros dos mesmos pares de moedas. Os defensores da alta freqüência de negociação no mercado de câmbio destacar o seu papel na criação de alto grau de liquidez e transparência em comércios e preços. A liquidez tende a ser contínua e concentrada, uma vez que existe um número limitado de produtos em comparação com as acções. No mercado forex, as estratégias de liquidez visam detectar desequilíbrios de ordem e diferenças de preços entre um determinado par de moedas. Um desequilíbrio de ordem ocorre quando há um número excessivo de ordens de compra ou venda para um ativo ou moeda específica. Neste caso, os comerciantes de alta freqüência agem como provedores de liquidez, ganhando o spread por arbitraging a diferença entre o preço de compra e venda. A linha de fundo Muitos estão pedindo maior regulamentação e transparência no mercado cambial à luz dos recentes escândalos. A crescente adoção de sistemas de negociação algorítmica forex pode efetivamente aumentar a transparência no mercado forex. Além da transparência, é importante que o mercado cambial permaneça líquido com baixa volatilidade de preços. As estratégias de negociação algorítmicas, como a cobertura automática, a análise estatística, a execução algorítmica, o acesso directo ao mercado ea negociação de alta frequência, podem expor inconsistências de preços, que representam oportunidades rentáveis ​​para os comerciantes. Strategias e segredos das empresas de negociação de alta frequência (HFT) Velocidade são os termos que melhor definem as empresas de negociação de alta freqüência (HFT) e, de fato, o setor financeiro em geral como ele existe hoje. As empresas da HFT são segredo sobre seus modos de operar e chaves para o sucesso. As pessoas importantes associadas com HFT têm evitado centro das atenções e preferiu ser menos conhecido, embora isso está mudando agora. As empresas no negócio HFT operam através de estratégias múltiplas para o comércio e ganhar dinheiro. As estratégias incluem diferentes formas de arbitragem de arbitragem. Arbitragem de volatilidade. Arbitragem estatística e arbitragem de fusão juntamente com macro global. Longo / curto. Mercado passivo, e assim por diante. HFT confia na velocidade ultra rápida de software de computador, acesso de dados (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, etc) a recursos importantes e conectividade com latência mínima (atraso). Vamos explorar mais sobre os tipos de empresas HFT, suas estratégias para ganhar dinheiro, os principais jogadores e muito mais. Empresas HFT geralmente usam o dinheiro privado, tecnologia privada e uma série de estratégias privadas para gerar lucros. As empresas de comércio de alta freqüência podem ser divididos em três tipos. A forma mais comum e maior de HFT empresa é a empresa proprietária independente. A negociação proprietária (ou trading de prop) é executada com o dinheiro próprio das empresas e não com o dos clientes. Da mesma forma, os lucros são para a empresa e não para clientes externos. Algumas empresas da HTF são parte subsidiária de uma empresa de corretagem. Muitas das empresas regulares de corretagem têm uma sub-seção conhecida como mesas de negociação proprietárias, onde HFT é feito. Esta seção é separada do negócio que a empresa faz para seus clientes externos regulares. Por último, as empresas HFT também operam como hedge funds. Seu foco principal é lucrar com as ineficiências de preços entre títulos e outras categorias de ativos usando arbitragem. Antes da Regra Volcker. Muitos bancos de investimento tinham segmentos dedicados à HFT. Post-Volcker, nenhum banco comercial pode ter carteiras de negociação proprietárias ou quaisquer desses investimentos em fundos de hedge. Apesar de todos os grandes bancos terem fechado suas lojas de HFT, alguns desses bancos ainda estão enfrentando alegações sobre possíveis malefícios relacionados à HFT conduzidos no passado. Como eles fazem dinheiro Há muitas estratégias empregadas pelos comerciantes de propriedade para ganhar dinheiro para suas empresas alguns são bastante comuns, alguns são mais controversos. Essas empresas negociam de ambos os lados, ou seja, eles colocam ordens de compra, bem como vender usando ordens de limite que estão acima do mercado atual (no caso de venda) e ligeiramente abaixo do preço de mercado atual (no caso de compra). A diferença entre os dois é o lucro que eles pocket. Assim, estas empresas entrar em fazer mercado apenas para fazer lucros a partir da diferença entre o bid-ask spread. Essas transações são realizadas por computadores de alta velocidade usando algoritmos. Outra fonte de renda para as empresas HFT é que eles são pagos para fornecer liquidez pelas redes de comunicações electrónicas (ECNs) e algumas bolsas. Empresas HFT desempenham o papel de criadores de mercado, criando spreads bid-ask, produzindo principalmente ações de baixo preço, alto volume (típico favoritos para HFT) muitas vezes em um único dia. Essas empresas protegem o risco ao esquadrinhar o comércio e criar um novo. Outra maneira que essas empresas ganham dinheiro é procurando por discrepâncias de preços entre títulos em diferentes bolsas ou classes de ativos. (Veja: Top Stocks High-Frequency Traders (HFTs) Pick) Esta estratégia é chamada arbitragem estatística, em que um comerciante proprietário está à procura de inconsistências temporárias nos preços em diferentes bolsas. Com a ajuda de transações ultra rápidas, eles capitalizar sobre essas flutuações menores que muitos nem sequer perceber. Empresas HFT também ganhar dinheiro por indulging em ignição momentum. A empresa pode ter como objetivo causar um pico no preço de uma ação, usando uma série de negócios com o motivo de atrair outros comerciantes algoritmo também para negociar esse estoque. O instigador de todo o processo sabe que, após o movimento de preços rapidamente criado artificialmente, o preço reverte para o normal e, portanto, os lucros comerciante, tomando uma posição no início e, eventualmente, negociação antes que fizzles fora. (Leitura Relacionada: Como o Varejo Investidor Lucros de alta freqüência Trading) As empresas envolvidas em HFT muitas vezes enfrentam riscos relacionados com software anomalia. Dinâmicas do mercado, bem como regulamentos e conformidade. Um dos casos flagrantes foi um fiasco que ocorreu em 01 de agosto de 2012, que trouxe Knight Capital Group perto da falência - Ele perdeu 400 milhões em menos de uma hora após os mercados abertos naquele dia. A falha de negociação, causada por um mau funcionamento do algoritmo, levou ao comércio errático e ordens ruins em 150 ações diferentes. A empresa foi finalmente resgatada. Estas empresas têm de trabalhar na sua gestão de risco, uma vez que são esperados para garantir um monte de conformidade regulamentar, bem como enfrentar os desafios operacionais e tecnológicos. As empresas que operam na indústria de HFT ganharam um mau nome para si mesmas por causa de suas maneiras secretas de fazer as coisas. No entanto, essas empresas estão lentamente derramando esta imagem e saindo em aberto. A negociação de alta freqüência se espalhou em todos os mercados importantes e é uma grande parte dela. De acordo com fontes, estas empresas compõem apenas cerca de 2 das empresas comerciais nos EUA, mas representam cerca de 70 do volume de negociação. As empresas HFT têm muitos desafios à frente, como o tempo e suas estratégias têm sido questionadas e há muitas propostas que poderiam afetar seus negócios indo para a frente. Simple High Probability Trading Juntado Oct 2011 Status: Member 412 Posts Como o título sugere este segmento é dedicado Para uma estratégia de negociação de alta probabilidade simples que eu tenho usado por muitos anos. Ele tem evoluído ao longo dos anos, como eu aprendi coisas diferentes de diferentes comerciantes e passaram pelo ciclo de adição e / ou retirando indicadores para confirmação e aquela sensação macia squishy de entrar em um comércio sabendo ou pensando que apenas porque um indicador diz Entrar em um comércio que deve ser um vencedor. Tenho eliminado todos os indicadores Não, mas eu tenho muito menos do que o que eu tive em meus gráficos em um ponto ou outro. Meus gráficos hoje são muito bonito com apenas uma média móvel e um indicador de ciclo para filtrar algumas das configurações de baixa probabilidade. Agora, é importante lembrar que nada do que estou prestes a mostrar é novo ou mágico ou à prova de balas. No entanto, com alguma prática, paciência e disciplina você vai achar que este sistema é sobre o mais fácil de comércio, o mais direto para aprender e fornece-lhe uma alta percentagem de vitórias. Todos estes são fatores que eu acredito que os comerciantes de varejo precisam se tornar um sucesso neste mercado. Em última análise, vou mostrar-lhe como eu ganhar dinheiro com os mercados. Antes de começarmos, gostaria de esboçar algumas regras para esse segmento. I havent feito isso antes, mas parece que a menos que as pessoas fazem esboçar regras tópicos acabam indo fora tópico ou argumentos em erupção. Então aqui estão eles: 1. Este segmento é para a estratégia que descrevo neste segmento e essa estratégia apenas. Se depois de alguma experiência você começar a adicionar seu próprio sabor ao sistema você ainda está livre para postar aqui, mas por favor não deixe o segmento se transformar em um segmento de muitas estratégias. A premissa básica deve permanecer o mesmo que é a tendência de negociação com bares gama. 2. Nenhum argumento que eu não estou dizendo que eu sei tudo sobre os mercados e talvez a minha abordagem doesnt atender a sua personalidade. Thats ok Eu posso aceitar isso, mas por favor, não comece a atacar outros cartazes sobre este tópico ou mesmo eu mesmo porque podemos ter uma maneira diferente de fazer as coisas para si mesmo. 3. Deixa para ter o divertimento e fazer algum dinheiro assim que por favor afixam seus comércios, cartas e perguntas Assim que sobre o sistema bem para assegurar-se de que eu não escreva a guerra ea paz em todos os únicos bornes e eu mantenho o processo de aprendizagem simples e em pedaços do tamanho da mordida Vou esboçar o sistema sobre os próximos posts. Obrigado por ler e espero que você encontre a rentabilidade com este sistema como eu tenho. Jun-2010 Status: The Villain 2.540 Posts Como o título sugere este segmento é dedicado a uma estratégia de negociação de alta probabilidade simples que tenho vindo a utilizar por muitos anos. Ele tem evoluído ao longo dos anos, como eu aprendi coisas diferentes de diferentes comerciantes e passaram pelo ciclo de adição e / ou retirando indicadores para confirmação e aquela sensação macia squishy de entrar em um comércio sabendo ou pensando que apenas porque um indicador diz Entrar em um comércio que deve ser um vencedor. Tenho eliminado todos os indicadores Não, mas tenho muito menos do que o que tenho. Nexas. Bom te ver de volta Eu pensei que seus outros fios eram realmente bons. Curioso para ver o que mais você tem em seu arsenal get cracking. quanto antes melhor. Registrado Out 2011 Status: Member 412 Posts Então vamos começar com os gráficos. Eu pessoalmente amo gráficos de intervalo. Estes são gráficos que são baseados no preço e não no tempo. Então, enquanto com um gráfico baseado em tempo a vela vai abrir e fechar com base em um período predefinido de tempo ea ação de preço para esse período de tempo será contido em que uma vela, um gráfico de gama vai abrir e fechar com base no preço. Agora porque é este poço importante durante períodos choppy particulares nos mercados, um gráfico baseado tempo imprimirá muitos bares simplesmente por causa do decorrer no tempo. Isso pode fazer um gráfico parecer um pouco desarrumado e difícil de comércio. Com gráficos de intervalo entretanto este não é um problema porque a consolidação pode ser contido dentro de apenas algumas barras como opor a muitas barras. Assim, as tendências são mais fáceis de detectar e comercializar Se você quiser um mergulho mais profundo nas barras Range, por favor dê uma olhada no seguinte link - www. investopedia / artigos. Erent-view. asp Portanto, a primeira coisa a entender é que eu troco gráficos de intervalo. Eu uso gráficos baseados no tempo para ganhar uma perspectiva, mas na realidade eu posso fazer todo o meu comércio baseado apenas fora desses gráficos. Quão grande é o intervalo que eu ouço você dizer Bem, para ser honesto, isso muda com base na volatilidade dos mercados. Mas no momento eu estou negociando intervalos 8-10 para o dia de negociação e 40-50 intervalos de negociação a longo prazo. Onde você pode obter barras de alcance Bem, eu fiz um google e encontrei o seguinte que pode ser útil - www. dailyfx / forexforum / g. - mt4-fxcm Por favor, note que eu troco com NinjaTrader que fornecem barras de faixa como parte de sua oferta padrão, embora você tenha que pagar pelo feed de dados, a menos que naturalmente você comércio com FXCM, em cujo caso eu acho que você pode obter FX gratuitamente . Então, em resumo, as tabelas que troco são barras de alcance e como nós avançamos neste segmento você verá apenas porque eu os amo tanto. A faixa de barras mede uma gama definida de movimentos de preços ou número de comércios e quando essa gama ou comércios é cumprida a barra imprime. Uma barra renko faz o mesmo, exceto que o intervalo tem que ser tudo em uma direção para a barra para imprimir. Assim, com uma barra de 10 carrapato Renko a gama tem de ser tudo para cima ou para baixo para ele para imprimir Ex: A faixa de 10 tick ou barra de comércio poderia abrir em 100,00 e tem 5 carrapatos até 100,05 e 5 carrapatos para baixo para 99,95 eo bar Seria imprimir. Uma barra de 10 tick renko teria que ter 10 carrapatos até 100.10 ou 10 carrapatos até 99.90 antes de imprimir. Você deve ir na estrada para ensinar seminários de forex em resorts de alta final e hotéis - muito clara e sucinta. Obrigado Uau muitos posts Eu vejo que todos parecem estar ajudando uns aos outros, que é exatamente como deveria ser. OK assim na próxima parte do sistema. Os Indicadores. Eu tenho jogado com algumas coisas diferentes, mas como eu disse simplicidade sempre ganha. Acho que eu posso ver o mercado melhor e tomar as melhores configurações quando eu não estou distraído por cargas de linhas, então eu sempre voltar a uma média móvel e que é o 100 EMA. A regra para isso é simples. Se o mercado está acima da linha que eu estou procurando compras e se é o abaixo da linha que eu estou procurando vende. Além da média móvel eu uso um indicador do ciclo para parar-me começar em comércios maus e aquele é o CCI. Eu uso 7 período CCI, mas eu não usá-lo como você imagina. Como se opor a usá-lo como um indicador de entrada eu usá-lo como um filtro. Então eu deixo me dizer quando não entrar em um comércio. As regras são simples quando eu recebo meu sinal de entrada (para ser coberto em um post posterior) por um longo o CCI deve estar acima de -50 e para um curto o CCI deve abaixo de 50. O raciocínio para isso é simples. Estamos tentando montar as tendências, mas só queremos estar envolvidos quando a tendência está em movimento e não durante o retracement. Então usamos o CCI para nos indicar quando um ciclo está terminando (o ciclo de retracement) eo novo ciclo está começando. Então, para resumir. 100 EMA 7 Período CC I Para Longs Preço acima de 100 EMA amp CCI acima de -50 no sinal de entrada Image Attached (clique para ampliar) Traders de alta freqüência Chase Currencies Esqueça o mercado de ações. Para os comerciantes de alta freqüência, o lugar para ser é de câmbio. As empresas que usam as estratégias ultra-rápidas obtendo escrutínio graças ao livro de Michael Lewiss Flash Boys representaram mais de 35 por cento do volume de moeda spot em outubro de 2013, acima de 9 por cento em outubro de 2008, de acordo com consultor Aite Group LLC. É o oposto de ações, onde sua proporção diminuiu para 50 por cento em 2012 de 66 por cento há quatro anos, de acordo com Rosenblatt Securities Inc. Como corretores ficam melhor em cloaking ordens e encolhe volume em ações, velocidade de negociação continua a ser um negócio de crescimento no 5.3 Trilhões de mercado de câmbio, onde as autoridades em três continentes estão examinando a manipulação de benchmarks. Enquanto alguns vêem-los como um sinal de transparência, as táticas estão pegando apenas como seu papel nas ações é sondado pelo procurador-geral do Estado de Nova York e Federal Bureau of Investigation. O uso de HFT tornará a negociação e a regulamentação no mercado de câmbio mais complexa, e também haverá algumas questões sobre a justiça, disse Anshuman Jaswal, analista sênior da empresa de pesquisa Celent em Boston, por e-mail. O uso de HFT também aumenta a liquidez e a profundidade nos mercados. Ambos os lados do argumento levam algum peso, e não há uma resposta certa. O debate sobre a negociação de alta freqüência, um termo descrevendo estratégias que usam computadores rápidos para tirar lucros nos mercados de valores mobiliários, explodiu nesta semana depois que Lewis publicou o Flash Boys e disse que as ações dos EUA estão fraudadas. O livro faz poucas referências à moeda, dizendo que a instabilidade que a HFT cria está propensa a se espalhar pelas ações mais cedo ou mais tarde. Plataformas eletrônicas Cerca de 30 a 35 por cento das transações no EBS, uma plataforma de negociação eletrônica de propriedade da ICAP Plc, que facilita os negócios de moeda, são de alta freqüência, disse o Banco de Pagamentos Internacionais em um relatório de dezembro. O aumento da negociação eletrônica e algorítmica está levando as empresas a estabelecerem uma loja próxima aos servidores das plataformas eletrônicas, uma estratégia para reduzir o tempo de transmissão que tem sido popular nos estoques. As estratégias de alta freqüência floresceram em equidades americanas enquanto o poder crescente do computador e duas décadas de regulamento quebraram a aderência da Bolsa de Valores de Nova York e do Nasdaq Stock Market e se espalharam para mais de 50 locais públicos e privados. Agora, os comerciantes de velocidade estão proliferando em câmbio. Qualquer dos grandes nomes que estão envolvidos no lado da equidade são geralmente iniciando negócios FX, bem como, Brad Bechtel, diretor-gerente de Faros Trading LLC em Stamford, Connecticut, disse de negociação de alta freqüência em uma entrevista por telefone. Liquidez em curso A FX tem liquidez contínua ao longo do dia, sem interrupções na negociação e menos lacunas nos preços, o que tudo permite a negociação algorítmica para florescer, Javier Paz, analista sênior da Aite Group, em Boston, disse em entrevista por telefone. Acrescente a isso o tamanho do mercado de câmbio eo número limitado de produtos negociados em relação às ações, o que significa que a liquidez tende a se concentrar, criando oportunidades negociáveis ​​para empresas de alta freqüência. Os defensores do comércio de computadores vêem o papel crescente nas moedas como uma bênção, sua chegada um prenúncio de transparência em um mercado assediado por escândalo. O mercado de câmbio está sob escrutínio em meio a investigações sobre se os comerciantes em alguns dos maiores bancos mundiais tentaram manipular as taxas da WM / Reuters a seu favor, empurrando os comércios antes e durante as janelas de 60 segundos quando os benchmarks são definidos. Os reguladores estão examinando se os comerciantes de banco se comunicaram com negociantes em outras firmas e negociaram cronometrados influenciar marcos e maximizar lucros. Os mercados escuros Com a HFT, temos a transparência dos preços, disse Irene Aldridge, diretora da Able Alpha Trading Ltd., uma empresa de soluções de investimento de alta velocidade, em um e-mail. Os corretores não podem mais dar preços preferenciais a alguns clientes à custa dos outros. Esse não é o quadro pintado por Lewis, que escreveu que o mercado de ações dos EUA é manipulado por comerciantes de alta freqüência que fazem dezenas de bilhões de dólares saltando na frente dos investidores. Todo mundo que possui ações é vitimado pelas práticas, disse Lewis, um colunista da Bloomberg View. Enquanto as estratégias mais rápidas estão se tornando realmente prevalentes em câmbio e algumas são predatórias, muitas são bastante benignas e fornecem liquidez ao mercado, disse Aaron Smith, diretor-gerente e co-fundador da Pecora Capital LLC. Vemos muitas estratégias que dependem de baixa latência e co-localização em Londres ou Nova York, disse Smith em uma entrevista por telefone de Zurique. Alguns dos portfólios da empresa, que inclui moedas, são negociados com métodos sistemáticos, com períodos de espera de algumas horas a alguns dias, disse ele. Ainda assim, existem outras questões a considerar. Foot Race Nós não queremos estar no espaço de alta freqüência, porque então você está em uma corrida pé tecnológico contra o próximo cara, disse Smith. Quando eles têm um computador maior, mais rápido, mais forte, você está fora do negócio. Não estavam interessados. A Bloomberg Tradebook opera uma rede de comunicação eletrônica para moedas que é usada pelo lado da compra e pelo lado da venda para negociar anonimamente usando uma variedade de estratégias de negociação. O procurador-geral da Nova Iorque, Eric Schneiderman, abriu uma ampla investigação sobre se as bolsas de valores dos EUA e locais alternativos oferecem aos comerciantes de alta freqüência vantagens impróprias. Schneiderman disse 18 de março hes examinando a venda de produtos e serviços que oferecem acesso mais rápido aos dados e informações mais ricas sobre comércios do que o que está normalmente disponível para o público. O inquérito do FBI decorre de uma repressão multianual sobre o abuso de informação privilegiada, o que levou a pelo menos 79 condenações de comerciantes de fundos de hedge e outros. Os agentes estão examinando, por exemplo, se os comerciantes abusam de informações para agir antes das ordens de investidores institucionais, de acordo com um porta-voz do FBI. Mesmo comércios baseados em algoritmos de computador poderia equivaler a fraude de arame, fraude de títulos ou insider trading. Seus amigos Peter Donald, porta-voz do FBI em Nova York, e Matt Mittenthal, porta-voz da Schneiderman, se recusaram a comentar se suas pesquisas de alta freqüência incluíam câmbio. Enquanto a negociação contra HFTs não é fácil, eles estão ajudando o mercado, fornecendo mais liquidez, Axel Merk, fundador e presidente da Merk Investments LLC, com sede em Palo Alto, Califórnia, que supervisiona cerca de 400 milhões de câmbio. Eu não acho que é muito útil para atacado dizer HF lojas são ruins, Merk disse. Quando você está negociando no mercado, você não está lidando com amigos. Você está lidando com alguém que quer ganhar dinheiro com você. Esta é a definição de mercado. A outra pessoa está lá fora para obter um melhor negócio. Antes do seu aqui, seu no Terminal de Bloomberg. APRENDA MAIS Negociação de alta freqüência Irene Aldridge, negociação de alta freqüência: um guia prático para estratégias algorítmicas e sistemas de negociação, 2 ª edição. O livro Uma segunda edição totalmente revista do melhor guia para negociação de alta freqüência negociação de alta freqüência é um esforço difícil, mas rentável, que pode gerar lucros estáveis ​​em várias condições de mercado. Mas a base sólida tanto na teoria quanto na prática desta disciplina são essenciais para o sucesso. Se você é um investidor institucional buscando uma melhor compreensão das operações de alta freqüência ou um investidor individual procurando uma nova maneira de comércio, este livro tem o que você precisa para aproveitar ao máximo seu tempo em mercados dinâmicos de hoje. Com base no sucesso da edição original, a segunda edição do High-Frequency Trading incorpora as últimas pesquisas e questões que surgiram desde a publicação da primeira edição. Ele habilmente cobre tudo, desde novas técnicas de gerenciamento de portfólio para negociação de alta freqüência e os mais recentes desenvolvimentos tecnológicos permitindo HFT para estratégias de gerenciamento de risco atualizado e como proteger informações e fluxo de pedidos em mercados escuros e leves. Inclui inúmeras estratégias de negociação quantitativa e ferramentas para a construção de um sistema de negociação de alta freqüência Abordar os aspectos mais essenciais de alta freqüência de negociação, desde a formulação de idéias para avaliação de desempenho O livro também inclui um site companheiro onde amostradas amostras estratégias de negociação pode ser baixado e testado Escrito pelo respeitado especialista da indústria Irene Aldridge Enquanto o interesse na negociação de alta freqüência continua a crescer, pouco foi publicado para ajudar os investidores entender e implementar essa abordagem - até agora. Este livro tem tudo que você precisa para ganhar um aperto firme sobre como funciona a alta freqüência de negociação eo que é preciso para aplicá-lo aos seus esforços de negociação todos os dias. Arbitragem estatística em negociação de alta freqüência com base na dinâmica do livro de ordem limite. A teoria clássica de precificação de ativos do livro pressupõe que os preços acabarão por se ajustar e refletir o valor justo, a rota ea velocidade de transição não são especificadas. Market Microstructure estuda como os preços se ajustam para reescrever novas informações. Nos últimos anos, os dados de alta freqüência amplamente disponíveis foram habilitados pelo rápido avanço da tecnologia da informação. Usando dados de alta freqüência, é interessante estudar os papéis desempenhados pelos comerciantes informados e comerciantes de ruído e como os preços são ajustados para reed informações ow. Também é interessante estudar se os retornos são mais previsíveis na configuração de alta freqüência e se é possível explorar a dinâmica do livro de ordem de limite na negociação. Em termos gerais, a abordagem tradicional da arbitragem estatística consiste na tentativa de apostar na convergência temporal e na divergência dos movimentos de preços de pares e cestas de activos, utilizando métodos estatísticos. Um denition mais acadêmico de arbitragem estatística é espalhar o risco entre milhares a milhões de negócios em tempo de espera muito curto, na esperança de ganhar prot em expectativa através da lei de grandes números. Seguindo essa linha, recentemente, uma abordagem baseada em modelo foi proposta por Rama Cont e co-autores 1, com base em um modelo simples de cadeia de markov de nascimento-morte. Depois que o modelo é calibrado para os dados do livro de pedidos, vários tipos de probabilidades podem ser computados. Por exemplo, se um comerciante puder estimar a probabilidade de um movimento de atualização do preço médio condicional ao status atual do pedido e se as chances estiverem a seu favor, o comerciante poderia enviar uma ordem para capitalizar as probabilidades. Quando o comércio é cuidadosamente executado com uma judiciosa stop-loss, o comerciante deve ser capaz de fazer prot em expectativa. Neste projeto, adotamos uma abordagem baseada em dados. Primeiro construímos um mecanismo de correspondência de troca simulado que nos permite reconstruir o pedido. Portanto, em teoria, weve construiu um sistema de troca que nos permite não só back-test nossas estratégias de negociação, mas também avaliar os impactos de preço de negociação. E então implementamos, calibramos e testámos o modelo Rama Cont em dados simulados e dados reais. Também implementamos, calibramos e testamos um modelo estendido. Com base nesses modelos e com base na dinâmica da lista de pedidos, exploramos algumas estratégias de negociação de alta freqüência. Por que os comerciantes de alta freqüência cancelar tantas ordens A questão dos comerciantes de alta freqüência que cancelar um monte de suas ordens parece ter sido nas notícias um pouco recentemente, então vamos tipo de razão para fora dos primeiros princípios. Existem diferentes tipos de comerciantes de alta freqüência, mas muitos deles estão no negócio do que é chamado de mercado eletrônico. Um fabricante de mercado oferece continuamente para comprar ou vender ações, o que você quiser. So the market maker places an order on the stock exchange to buy 100 shares of XYZ stock for 9.99,SUP /SUP and places another order to sell 100 shares of XYZ for 10.01, and you can come to the stock exchange and immediately sell to the market maker for 9.99 or buy from it for 10.01. If you sell for 9.99, and then someone else comes along and buys for 10.01, the market maker collects 0.02 just for sitting in between the two of you for a little while. Whether the market maker is necessary, or worth the two cents, is a hotly and boringly debated question, SUP /SUP though it should be said that market makers have existed in the stock market for a long time and that electronic market makers do the job waaaaaaaaaay cheaper than their human predecessors. SUP /SUP Okay. How does the market maker decide what orders to send to the stock market Particularly, how does it decide on a price Well, remember, its a little computer program, and its little computer brain wants to balance supply and demand. If the market maker quotes 9.99 / 10.01 for a stock, and lots of people buy for 10.01 and no one sells for 9.99, then that probably means that the market makers price is too low and it should raise the price. Theres a simple dumb schematic way to do this, which is: Put in a bid on the stock exchange to buy 100 shares for 9.99, and an offer to sell 100 shares for 10.01. If someone buys 100 shares (for 10.01), raise the quote to 10.00 / 10.02. (But if someone sells 100 shares for 9.99, lower the quote to 9.98 / 10.00.) Repeat, moving the quote up by a penny each time someone buys, and down by a penny each time someone sells. If the stock price is relatively stable, this is a more or less functional strategy. SUP /SUP But notice how many orders the market maker cancels. It starts by putting in two orders, one to buy 100 shares for 9.99, and another to sell 100 shares for 10.01. Then (say) someone buys 100 shares for 10.01. The market makers sell order has executed. Now it wants to move up its quote, so it cancels its 9.99 buy order and enters two more orders (a 10.00 buy and a 10.02 sell). Then (say) someone sells 100 shares for 10.00. Now the market makers buy order has executed, it wants to move the quote back down, it cancels its sell order, and submits new buy and sell orders. So this simplest stylized market making strategy cancels 50 percent of its orders without ever executing them. SUP /SUP Is that because they are a scam, or phantom liquidity, or spoofing No, it is because it is a market maker, and it moves its prices to respond to supply and demand. Now lets add one important real-world complication to this stylized model. Our imaginary market maker sent its orders to the stock exchange. But there are actually 11 stock exchanges in the U. S.. plus any number of dark pools and other venues. Different investors route their orders differently to different exchanges, and if you want to do a lot of business as a market maker you have to make markets in the same stock on multiple exchanges. But the same economic principles apply: If the market maker sets a price, and people keep buying, it should raise the price. Its just that now it has to raise the price everywhere. So the model becomes: Put in 11 bids to buy 100 shares for 9.99, and 11 offers to sell 100 shares for 10.01, one on each of the 11 stock exchanges. If someone buys 100 shares on one of the exchanges, raise all the bids to 10.00, and all the offers to 10.02. Etc. Now every time the market maker executes one order and moves its price, it cancels 21 orders: the 11 orders on the other side, and the 10 orders on the same side at different exchanges. It now has a cancellation rate of 95.5 percent. Is that because its orders are a scam, or phantom liquidity, or spoofing I have set up the answer to be: No, it is because it is a market maker, and it moves its prices to respond to supply and demand, and our fragmented market means that it has to do that in a bunch of different places all at once. But to be fair, a lot of people do think that this is bad, or phantom liquidity, or even front-running The problem is that the person who buys 100 shares from the market maker for 10.01 on one of the exchanges might also want to buy 1,000 more shares from the market maker for 10.01 on all of the other exchanges. And if the market maker is faster than the buyer, the buyer wont be able to do that: The market maker will change its quotes on the other exchanges before the buyer can get there and trade with those quotes. This is much of the plot of my Bloomberg View colleague Michael Lewiss book Flash Boys, SUP /SUP and it is an irreconcilable conflict: People who want to buy a lot of shares dont want the price to react to their buying, while market makers do want their prices to reflect supply and demand. A fair amount of modern market-structure complexity comes out of this conflict. SUP /SUP But we will move right along because our model of the market maker is still very stylized. Our market maker just changes its prices when it trades, to balance supply and demand. But in the real world a market maker can look at other facts about the world to decide what prices it should offer. SUP /SUP If the Fed raises rates, or oil prices spike, or a jobs report is weak, that will affect the prices of thousands of stocks, and the market maker should update its prices for those stocks before anyone trades with the old prices. Meaning: even more cancellations. Big events like that dont happen every second, but a high-speed market-making computer has a lot of time and computing power on its hands, and can spend the bulk of each second thinking about other, smaller events. If someone buys 100 shares of Microsoft, pushing up the price by a penny, then historical correlations might tell the market maker that it should push up its price for Google by a penny. SUP /SUP And so the market maker will go cancel 22 orders on 11 different exchanges and replace them with 22 new orders at slightly higher prices, further increasing its cancellation rate above the 95.5 percent we got two paragraphs ago. Again, not because it is spoofing or front-running or whatever, but because it is a market maker, and its business is about getting the price right, and it is doing its best to get the price right. Now, like I said, there are lots of different kinds of high-frequency traders, and different kinds cancel orders for different reasons. And sometimes people cancel orders for nefarious reasons Navinder Sarao is accused of spoofing in the SP 500 futures market, entering and cancelling lots of orders to create an illusion of demand, in suspicious proximity to the flash crash of 2010. He allegedly canceled more than 99 percent of the orders that he submitted through his algorithm, which seems bad, although again remember I got to a relatively innocent 95.5 percent cancellation rate three paragraphs ago. SUP /SUP And just today, the SEC settled spoofing charges with Briargate Trading for more than 1 million, alleging that Briargate sent multiple, large, non-bona fide orders on the New York Stock Exchange before it opened, creating the illusion of demand, and then traded on the other side of those orders on other exchanges that opened before NYSE. And then canceled the spoof orders before NYSE opened. SUP /SUP Spoofing certainly happens, and cancellation rates are some indication of it, but they are not by themselves a sufficient indication. People cancel orders for lots of legitimate reasons. Some of which weve just discussed. SUP /SUP Of course, I am thinking about this today because of my Bloomberg View colleague Hillary Clintons plan to get rid of high-frequency trading. From her financial regulation briefing today : Impose a high-frequency trading tax and reform the rules that govern our stock markets. The growth of high-frequency trading (HFT) has unnecessarily burdened our markets and enabled unfair and abusive trading strategies that often capitalize on a two-tiered market structure with obsolete rules. Thats why Clinton would impose a tax targeted specifically at harmful HFT. In particular, the tax would hit HFT strategies involving excessive levels of order cancellations, which make our markets less stable and less fair. Now I tend to assume that, like all presidential campaign proposals, this has a low probability of actually happening, and it is in any case pretty light on details. But if you do take it seriously, then the effect would be to cut back on electronic market-making and other high-frequency trading strategies that rely on updating their prices to reflect changing conditions. SUP /SUP (It might cut back on spoofing, too, but spoofing is already illegal, and cancellations are the most obvious clue for where to find it, so I am not convinced that it would do much on that front.) Mrs. Clintons plan to tax high-frequency trades is intended to curtail certain trading activity, not to raise tax revenue, reports the Wall Street Journal. Do those strategies make our markets less stable and less fair Obviously some people think so Certainly it is not unreasonable to have some stability concerns about electronic trading, though I suspect that there are better ways to address those concerns than by taxing it out of existence. As Ive said before. though, the story of high-frequency trading is basically one of small smart firms undercutting big banks by being smarter and more automated and more efficient. The old, inefficient, lucrative equity trading business was in large part replaced by automated market-making at electronic trading firms. This took business away from the big banks. It was also unambiguously great for small retail investors, who can now trade stocks instantly for 10 or less, though the story is more complicated for institutional investors. In particular it is easy to find hedge fund managers who complain about high-frequency trading. Clintons proposals amount to a doubling down on her bet that appeasing her partys populist base is worth more than the possibility of alienating wealthy donors, says Bloomberg. but this particular proposal fits oddly with the populist theme. Here you have an industry that has undercut the business of the big banks, irritated hedge fund managers and been great for small investors. Why would cracking down on that business be populist Why would it alienate wealthy donors And yet you can see the populist appeal. SUP /SUP Wall Street, to a lot of people, is Wall Street, and any attack on Wall Street sounds good. The political desire is to have a certain quantity of tough on Wall Street, but what actually goes into that toughness is arbitrary and unimportant. So Clinton also wants to reinstate the swaps push-out rule for banks derivatives trading, which was repealed at the behest of the banking lobby in last years budget deal. I have long thought that swaps push-out is the purest piece of symbolic emotional identification in financial regulation, and I still think that. but for precisely that reason it resonates. No one knows what it does, and no one thinks that it matters, so it is useful as a pure abstract marker of what team youre on. But for those of us who are more interested in finance than in politics, this just seems weird. Wall Street is not a monolith, and being tough on Wall Street makes no sense. Regulating the parts of Wall Street that you dont like can help out the parts of Wall Street that you do like. Lots of hedge fund managers will be thrilled by a crackdown on high-frequency trading. SUP /SUP Cracking down on small automated competitors to banks might be good for banks. There are Wall Street winners and Wall Street losers to all sorts of Wall Street regulation, and a pure quantity theory of toughness elides those differences. There is no company with the ticker XYZ, its just a generic stand-in, though wouldnt it have been cool if Alphabet had used XYZ But, no, its GOOG. (And GOOGL.) Of course you might prefer to sell for 10.00, and the someone else might prefer to buy for 10.00, and if the two of you come to the stock exchange at exactly the right time you should trade with each other rather than pay the market maker the two cents. It mostly comes down to the value of immediacy. (As is always true of market making) If there were no market makers, real buyers and sellers could probably find each other, but would have to wait longer. In less frequently traded stocks, it might take you minutes to sell your stock, instead of milliseconds, and the market might move against you in that time. Do you care Enough to make the high-frequency traders intermediation worth it I dont know. In theory, dark pools are aimed at institutional investors who want to trade with each other and are willing to sacrifice the immediacy provided by high-frequency traders. In practice, many dark pools are full of high-frequency traders too. I mentioned this yesterday, but here is a New York Fed blog post discussing, among other things, proxied returns to market-making in equities: The decline in high-frequency market-making returns has occurred against a backdrop of increasing competition. The expected returns to high-frequency trading (HFT) in the 1990s encouraged large investments in speed and led many new firms to enter the sectoras documented in academic studies. The sharp decline in high-frequency profits over the first ten years of our sample suggests that these profits were gradually eroded by competition as the HFT sector developed. Importantly, market-making profits have not increased since capital and liquidity regulations were tightened following the financial crisis. So electronic market makers basically competed away the premium that banks, and earlier electronic market makers, made. It is more or less in Jack Treynors The Economics of the Dealer Function , a classic on market making. This is obviously very stylized -- you might not move your quote after every execution you might get simultaneous buy and sell executions etc. But you get the idea. This New York Times adaptation from Flash Boys is on this topic, what IEX called electronic front-running seeing an investor trying to do something in one place and racing ahead of him to the next. In the case of Brad Katsuyama, the former Royal Bank of Canada trader who co-founded IEX and is the hero of the book, his order would be executed first on BATS, and then market makers would move up their prices on other exchanges before he was able to execute against them: Why would the market on the screens be real if you sent your order to only one exchange but prove illusory when you sent your order to all the exchanges at once The team began to send orders into various combinations of exchanges. First the New York Stock Exchange and Nasdaq. Then N. Y.S. E. and Nasdaq and BATS. Then N. Y.S. E. Nasdaq BX, Nasdaq and BATS. E assim por diante. What came back was a further mystery. As they increased the number of exchanges, the percentage of the order that was filled decreased the more places they tried to buy stock from, the less stock they were actually able to buy. There was one exception, Katsuyama says. No matter how many exchanges we sent an order to, we always got 100 percent of what was offered on BATS. Park had no explanation, he says. I just thought, BATS is a great exchange Eventually they figured it out: The reason they were always able to buy or sell 100 percent of the shares listed on BATS was that BATS was always the first stock market to receive their orders. News of their buying and selling hadnt had time to spread throughout the marketplace. Inside BATS, high-frequency-trading firms were waiting for news that they could use to trade on the other exchanges. BATS, unsurprisingly, had been created by high-frequency traders. For instance, intermarket sweep orders, which we talked about the other day. are a way for investors to try to buy as many shares as they can before prices change. Similarly Brad Katsuyamas Thor router in Flash Boys, or even IEX itself, are designed to give fundamental investors some ability to get to market makers before they can change their quotes. Market makers, meanwhile, invest in their own complexity, meaning mostly technology to make their reactions faster so that they dont get picked off by the fundamental investors. Or not. My understanding is that at least some market-making algorithms are pretty much as dirt-simple as the stylized one I describe. Again, there are a variety of types of high-frequency trading, with some being based more on statistical correlations and others based more on just dumb market-making price response. Or even: If the order book for Google changes -- if more buy orders show up on the stock exchange, though all at prices too low to execute currently -- then that might tell the market maker that there is more demand for Google, and it might choose to raise its price for Google. That is, of course, what spoofers are taking advantage of. That was on 11 exchanges, though. In one e-mini futures market it seems high. Irresistibly, here is a 2010 profile of Briargate as The Traders Who Skip Most of the Day. Now we know why Heres a terrific Bloomberg visualization of spoofing relevant: Of course, honest traders change their minds all the time and cancel orders as economic conditions change. Thats not illegal. To demonstrate spoofing, prosecutors or regulators must show the trader entered orders he never intended to execute. Thats a high burden of proof in any market. One helpful fact is if most of a traders (canceled) orders were on one side (say to buy) when he was mostly actually trading on the other (selling). For instance Sarao allegedly put in huge orders to sell, so that he could buy a few contracts: All his trading was on one side, but most of his orders were on the other. Then hed switch a little while later. That seems like a bad sign. Or of course to just find straightforward ways around the rules : James Angel, associate professor of finance at Georgetown University, said that too many cancellations are a burden on the stock market because of the increased messaging traffic and extra effort to process market data. At the same time, he said, market-makers need to cancel and re-enter their orders every time the price of securities change. Angel speculated that if Clintons proposal were to become law, stock exchanges might respond by issuing new order types that let high-speed traders modify their orders without actually canceling them. That is pretty silly, no I mean, Im sure hes right, but it would be silly to impose tax cancellations and not tax price changes . For myself, I cant see how it would alienate wealthy donors, though of course some of Clintons other proposals might. Just as other hedge fund managers want a crackdown on too-big-to-fail insurers. This column does not necessarily reflect the opinion of the editorial board or Bloomberg LP and its owners.